Výhled české koruny pro druhou polovinu roku 2026: Zasedání ČNB a vliv úrokových sazeb

Vývoj koruny v létě 2026

Česká koruna uzavřela červenec 2026 v relativní stabilitě. Kurz EUR/CZK se pohyboval v úzkém pásmu 24,20–24,50 Kč, přičemž výrazné výkyvy vystřídala konsolidace podpořená solidními makroekonomickými daty z České republiky. Průmyslová výroba meziročně vzrostla o 2,3 %, inflace zůstala pod 3 % a nezaměstnanost na historicky nízkých úrovních.

Tyto fundamenty přispívají k důvěryhodnosti koruny na mezinárodních trzích a tlumí spekulativní tlaky, které v minulých letech narušovaly kurz při větších výkyvech globálního sentimentu.

Úrokový diferenciál a jeho dopad na kurz

Klíčovým strukturálním faktorem pro kurz EUR/CZK zůstává takzvaný úrokový diferenciál — rozdíl mezi základní úrokovou sazbou ČNB a sazbou Evropské centrální banky (ECB). Dokud české sazby převyšují sazby ECB, zůstává koruna atraktivní pro zahraniční investory hledající výnos v krátkodobých nástrojích denominovaných v CZK.

Postupné sbližování obou sazeb, k němuž v průběhu roku 2026 dochází, tento kladný diferenciál zužuje. To znamená, že příliv zahraničního kapitálu do korunových aktiv postupně slábne, čímž se snižuje jeden z hlavních „tvůrců poptávky" po CZK. Výsledkem nemusí být prudké oslabení, ale spíše postupné přehodnocení tržních pozic.

Zasedání ČNB: Co čekat na podzim

Bankovní rada ČNB se sejde k dalšímu rozhodnutí o měnové politice v září a listopadu 2026. Analytici očekávají, že rada zůstane obezřetná a potenciálně provede jedno snížení sazby v řádu 25 bazických bodů, pokud inflační tisk zůstane ukotvený pod 3 %.

Takový scénář by mírně zatížil korunu vůči euru. Model citlivosti naznačuje, že každé snížení sazby o 25 bazických bodů může posunout EUR/CZK o přibližně 0,10–0,20 Kč na slabší stranu — tedy z úrovní kolem 24,30 Kč směrem k hodnotám blíže 24,50 Kč.

Naopak jakékoli překvapení v podobě silnějších než očekávaných dat CPI nebo zlepšení obchodní bilance může korunu krátkodobě posílit.

Rizika a scénáře

Základní scénář (55 % pravděpodobnost): ČNB ponechá sazby beze změny na zářijovém zasedání, jedno symbolické snížení v listopadu. EUR/CZK osciluje v pásmu 24,25–24,60 Kč.

Jestřábí scénář (20 % pravděpodobnost): Inflační data v srpnu překvapí negativně (nad 3,5 %), ČNB sazby nesnižuje ani na podzim. Koruna posiluje k 24,00–24,15 Kč.

Holubičí scénář (25 % pravděpodobnost): Zpomalení globální poptávky a slabá průmyslová data otevírají prostor pro dvě snížení do konce roku. EUR/CZK může testovat 24,80–25,00 Kč.

Doporučení pro firemní treasury

Pro firmy realizující mezinárodní obchody je druhá polovina roku 2026 ideálním obdobím pro rozložení měnového rizika. Nespoléhejte na nahodilý vývoj spotového kurzu — zvažte postupné fixování kurzů pro plánované závazky v horizontu 3 až 6 měsíců.

Konkrétní kroky, které doporučujeme zvážit:

• Forwardové kontrakty: Fixace kurzu pro konkrétní platební termín eliminuje nejistotu a usnadňuje plánování cashflow.
• Vrstevnatý přístup: Zajistěte 50–70 % předpokládaného objemu a zbytek ponechte na spotovém trhu pro případ příznivého pohybu.
• Srovnání kurzů: Před každou konverzí ověřte aktuální spread u více poskytovatelů. Rozdíly mezi bankovními a nebankovními specialisty mohou představovat i stovky korun na větší transakci.

Závěr

Druhá polovina roku 2026 nabídne firemním i soukromým účastníkům devizového trhu prostředí mírné volatility, ve kterém bude rozhodovat měnová politika ČNB a globální chuť k riziku. Aktivní řízení měnového rizika — namísto pasivního spoléhání na „vhodný moment" — zůstává nejspolehlivějším nástrojem ochrany marží.

Sledujte aktuální vývoj kurzů v reálném čase na naší interaktivní kalkulačce.